產(chǎn)壽險(xiǎn)投資標(biāo)的出現(xiàn)分化 整體遵循安全穩(wěn)健的原則
- 發(fā)布時(shí)間 2017.02.21
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實(shí)際上，對于不同來源的保險(xiǎn)資金，壓力表現(xiàn)也不盡相同。參與舉牌上市公司的資金多數(shù)來源于壽險(xiǎn)資金，特別是以萬能險(xiǎn)賬戶為代表的資金，這類資金源于壽險(xiǎn)產(chǎn)品積累下的現(xiàn)金流，在資產(chǎn)負(fù)債匹配方面需要考慮到負(fù)債端的給付壓力，在資產(chǎn)端做到長期獲得較高的投資收益以滿足保險(xiǎn)公司的盈利預(yù)期。
趙湘懷表示，預(yù)計(jì)2017年保險(xiǎn)行業(yè)負(fù)債成本基本企穩(wěn)。在預(yù)定利率方面，2017年保險(xiǎn)行業(yè)開門紅產(chǎn)品預(yù)定利率由2016年的3.5%、4.025%兩檔水平下降到2.5%、3.5%兩檔水平，2017年預(yù)定利率較2016年已下降約50個(gè)基點(diǎn)，預(yù)定利率進(jìn)一步下降的空間不大。在結(jié)算利率方面，受2016年投資收益率下滑的影響，萬能險(xiǎn)結(jié)算利率有所下調(diào)，2016年12月萬能險(xiǎn)產(chǎn)品的行業(yè)平均結(jié)算利率已降至5%左右，隨著2017年保險(xiǎn)投資收益率趨穩(wěn)，結(jié)算利率也將逐步穩(wěn)定。壽險(xiǎn)公司死差和費(fèi)差整體保持平穩(wěn)，壽險(xiǎn)公司也在致力于形成費(fèi)差、利差、死差“三差”均衡的盈利模式。
但壽險(xiǎn)資金運(yùn)用面臨的壓力依然不容忽視。穆迪發(fā)布的報(bào)告認(rèn)為，在持續(xù)低利率的環(huán)境下，中國壽險(xiǎn)公司正趨向風(fēng)險(xiǎn)較高的資產(chǎn)配置，以期支撐其業(yè)務(wù)增長及投資回報(bào)，此舉具有負(fù)面的信用影響。穆迪助理分析師郭嘉銘表示，壽險(xiǎn)業(yè)對大額單一股票投資的增加會(huì)加劇其集中度風(fēng)險(xiǎn)，使壽險(xiǎn)公司的盈利能力及資本狀況對資本市場的波動(dòng)越趨敏感。
穆迪發(fā)布的報(bào)告認(rèn)為，盡管保監(jiān)會(huì)近期發(fā)布的公告顯示其會(huì)加強(qiáng)對保險(xiǎn)公司的監(jiān)管，以遏止部分保險(xiǎn)公司激進(jìn)的股票配置比例，但預(yù)計(jì)現(xiàn)有政策及金融市場環(huán)境將鼓勵(lì)壽險(xiǎn)公司在未來12-18個(gè)月繼續(xù)配置高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)。
相比之下，財(cái)險(xiǎn)資金的壓力與壽險(xiǎn)區(qū)別迥異。財(cái)險(xiǎn)公司每年結(jié)賬一次，只要將公司的綜合成本率控制在100%以內(nèi)，所能運(yùn)用的資金就是無成本的。保險(xiǎn)資管人士表示，在這樣的情況下，財(cái)險(xiǎn)與作為長期負(fù)債的壽險(xiǎn)在投資方面就可以存在不同的思路，但整體上還是要遵循安全穩(wěn)健的原則。
該人士表示，近幾年來，壽險(xiǎn)在低利率環(huán)境下承受了更大的壓力，加之其體量巨大，再投資需求迫切，使得一些公司鋌而走險(xiǎn)，后續(xù)的監(jiān)管政策也對壽險(xiǎn)提出了更多的要求。而財(cái)險(xiǎn)面臨的主要挑戰(zhàn)是車險(xiǎn)、農(nóng)業(yè)險(xiǎn)等具體險(xiǎn)種面臨著各自的集中賠付周期，一旦到了這一周期內(nèi)，相應(yīng)的財(cái)險(xiǎn)可用現(xiàn)金流可能比較緊張，這時(shí)也會(huì)為選擇投資標(biāo)的提出更多考驗(yàn)。整體而言，隨著市場進(jìn)一步發(fā)展，壽險(xiǎn)資金和財(cái)險(xiǎn)資金的運(yùn)用也會(huì)在所投資標(biāo)的、選股周期上出現(xiàn)一定的分化。
