保險巨頭凈利腰斬上演資金騰挪術 逐利銀行理財
- 發布時間 2016.08.31
- 來源 北京商報
隨著資本市場的持續低迷，保險業的投資表現大煞風景，凈利、收益率大幅下滑，去年年中亮麗的業績已不見。四大上市險企國壽、平安、人保、太保近日披露的中報顯示，為了應對資本市場動蕩帶來的投資風險，各公司在上半年積極施展資金騰挪術，其中銀行理財產品成為追逐的對象。
凈利收入650億 僅平安逆勢增長
保險業數據顯示，受累于銀行降息、股市低迷，上半年經營效益明顯下降，保險公司預計利潤總額1055.86億元，同比減少1241.99億元，下降54.05%。其中，國壽、平安、人保、太保四大上市險企實現凈利650億元，占比近五成。不過具有超強投資實力的保險巨頭也并沒有表現出過人的本領，多數凈利“腰斬”。
率先發布中報的國壽披露，上半年國壽的凈利潤為103.95億元，相較于去年同期的314.89億元，下滑67%。無獨有偶，另兩大保險巨頭人保、太保都不約而同出現凈利下滑，其中人保上半年合并凈利潤為112.84億元，同比下滑37.4%，歸屬于股東凈利潤則為77.25億元，同比下滑39.7%；太保實現凈利潤為61.42億元，同比下降45.6%。相比較，國壽凈利下滑最大，超過了行業下滑平均值。對此，各保險公司均將凈利下滑歸咎于資本市場低迷，受投資收益下降以及準備金折現率變動的影響。
不過，在綜合金融方面走得最快的平安因銀行業務以及信托、資管、互聯網金融方面的拉動，凈利潤實現逆勢增長，上半年凈利達到407.76億元，同比增長17.7%。其中，平安壽險對凈利貢獻最大，達到160億元，產險、銀行、證券、信托分別貢獻67億元、70億元、12億元和9億元。值得一提的是，互聯網金融及其他業務對平安凈利增長功不可沒，一改去年上半年虧損6.09億元，實現凈利潤71.42億元。對此，平安解釋，互聯網金融板塊經過多年的培育，其價值已逐步顯現，并開始為集團貢獻利潤?；ヂ摼W金融業務及其他的利潤同比大幅增長，主要原因是公司確認了普惠金融重組交易，即平安海外控股轉讓錦聯有限公司100%股權的凈利潤94.97億元。
由于保險業務的快速發展，保險業總資產不斷增加。其中，平安總資產達到5.22萬億元，同比增長9.5%，國壽的總資產為2.59萬億元，同比增長5.7%。
緊急調整倉位 銀行理財受青睞
據悉，國內經濟在“穩增長”和“調結構”之間尋求平衡，權益市場年初快速下跌后窄幅震蕩，債券市場無風險收益率一直在低位運行，信用風險事件頻出讓險企謹慎以待。面對低利率環境和股市動蕩，保險業頻頻出現舉牌抄底之時，上市險企則尋求穩健配置資產。
據國壽介紹，至6月底，公司債券配置比例由去年底的43.55%提高至45.67%，定期存款配置比例由24.59%下調至21.02%，股票和權益類基金投資配置比例由9.34%下調至7.96%，金融產品投資配置由7.44%提高至8.94%。對此，一位資管人士解釋，如此進行資金騰挪，在于市場目前的現狀和對未來的預判，銀行利息下調是減少存款的主要原因，盡管債券違約不斷出現，但總體而言風險可控。
與國壽相似，太保、人保的存款也在下降，大幅提高對債券的配置。最為明顯的則是，銀行理財產品成為追逐的對象。如平安在固定收益類投資和權益類投資列項中，均出現了理財產品的投資，合計投資達到了1458億元。
在權益類投資方面，平安的股票投資為1276.6億元，占比7%，下調0.2個百分點，權益類基金投資337.63億元，占比1.9%，下調1.1個百分點。太保的股票投資縮減更為明顯，投資291.47億元，占比3.2%，占比與投資總額均出現了下調。在四家險企中，僅有人保在股票倉位略有提高，投資350.51億元，占比4.5%，提高了0.2個百分點。有保險專家指出，目前險企要配置安全性較高的利率債、優先股、高評級金融產品等，大力推進海外投資，配置高分紅價值股，以及不動產、股權等另類資產。
盡管都在進行倉位調整，應對資產縮水風險，不過上半年各險企的投資收益率還是不同程度地出現下滑。國壽總投資收益率為4.36%，同比下滑近5個百分點，證券投資損益達到了-64.66億元。
業務調整加大期繳 太保壽險表現更保守
投資市場不盡如人意，但保險業的業務仍發展較快。一位保險專家指出，這一方面說明消費者的風險意識增強，另一方面也說明投資市場不好，更多的資金投向理財型保險產品。
據了解，近幾年不少險企瘋狂上線各種理財型保險，期限越來越短、收益越來越高，有的險企一天規模保費入賬就過百億元，這在低迷的投資市場，給公司的資產配置和風險控制提出了很高的要求。因此，調整業務結構、保險回歸保障成為監管層很明確的態度，今年初叫停了一年期理財型保險。
在目前的投資環境下，上市險企并沒有一哄而上，都在不斷拉長繳費期限，以緩減投資壓力。這其中，太保在壽險業務發展方面表現得更為保守。
數據顯示，上半年國壽實現保費收入2842.42億元，同比大幅增長23.9%，其中，首年期繳保費701.07億元，同比增長68.3%，這是該公司上市以來首次超過躉繳保費，在首年期繳保費中，十年期及以上首年期繳保費同比增長74.5%。這意味著國壽正在加大對長期業務的發展。
與國壽相比，平安在各渠道也不斷加大期繳業務發展，如個險渠道的期繳保費581.67億元，同比增長32%。
值得一提的是，太保在壽險業務方面主要發展傳統型業務和分紅險，而目前市場關注度極高的理財型保險萬能險在太保壽險板塊占比很小。在人保集團旗下，人保壽險曾經大力發展理財型保險，擴大規模保費，不過近一年多開始業務轉型，加大了傳統型保險業務發展，上半年傳統型保費收入702.85億元，占比85.8%，尤其期繳首年保費同比增長226.4%。其中，銀保渠道的期繳首年保費同比增長626.8%，個人保險期繳首年保費同比增長131.2億元。
投資策略轉型 資本驅動成趨勢
一位保險業內人士指出，目前行業積極調整業務結構，在監管的限額之內有的公司不斷縮減理財型保險產品的銷售，之所以這樣做，就在于目前經濟下滑，險企很難找到風險低、收益符合預期的投資項目。
事實上，目前保險業正在醞釀投資策略轉型，由此前的業務驅動轉型為資產驅動。據悉，此前保險業一直野蠻生長，大量收取保費再去尋找投資項目，顯得較為盲目，而未來則將逐漸轉變為由專業的團隊進行投資項目研究，然后評估投資額度，通過發行保險產品收取保費來募集資金。
此前，平安人壽董事長兼CEO丁當在接受媒體采訪時就曾表示，平安人壽早在2014年下半年就成立了投資驅動型產品開發團隊，團隊成員一半以上在國外大型保險機構、投資銀行、資產管理公司服務過，在投資、產品、風險管理等各方面積累了較為豐富的經驗。保險業正在研究“投資驅動型保險產品開發”，平安與太保、安邦、前海、生命、國華、英國標準人壽等保險公司成立了項目小組。
國壽一位資管負責人解釋，目前保險資金在找到投向，如銀行理財產品、信貸資產支持證券、信托集合計劃、基礎設施投資計劃、不動產投資計劃之后，才上線相對應的保險理財產品，這在很大程度上可以保證投資的穩健性。
事實上，目前在保險業，不少公司在關聯交易方面所進行的投資，在很大程度上體現了資產驅動型投資。中報顯示，有上市險企多年以來與子公司、關聯公司存在大量的資金委托管理協議，一旦有了適宜的項目，將發展保險產品定向投資。不過，關聯交易協議一方面盤活了保險業的資金，減少盲目發展業務，但另一方面也極容易導致利益輸送和風險傳遞，監管層設定關聯交易限額，并要求及時進行信息披露。
