險(xiǎn)資參與滬港通試點(diǎn)迎監(jiān)管口徑
- 發(fā)布時(shí)間 2016.09.19
- 來源 四川在線
近日，中國保監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于保險(xiǎn)資金參與滬港通試點(diǎn)的監(jiān)管口徑》(以下簡稱《監(jiān)管口徑》)，標(biāo)志著保險(xiǎn)資金可參與滬港通試點(diǎn)業(yè)務(wù)。在市場人士看來，此次政策的制定旨在增強(qiáng)保險(xiǎn)資金參與香港股票的投資方式，將有利于保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)更便捷的參與港股市場，緩解配置壓力。
險(xiǎn)資資產(chǎn)配置渠道再拓寬
2007年和2014年，保監(jiān)會(huì)先后發(fā)布《保險(xiǎn)資金境外投資管理暫行辦法》及《保險(xiǎn)資金境外投資管理暫行辦法實(shí)施細(xì)則》，允許保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投資香港股票及其他發(fā)達(dá)市場權(quán)益類資產(chǎn)。
此次，根據(jù)《監(jiān)管口徑》要求，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投資港股通股票應(yīng)當(dāng)遵循審慎和安全原則，加強(qiáng)內(nèi)控管理，建立健全相關(guān)制度，配備專業(yè)人員，有效防范市場風(fēng)險(xiǎn)和投資風(fēng)險(xiǎn)。
主要內(nèi)容包括：一是明確保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)直接開展滬港通股票投資應(yīng)當(dāng)具備股票投資能力，不具備股票投資能力的保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)應(yīng)委托符合條件的投資管理人開展運(yùn)作；二是明確保險(xiǎn)資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)發(fā)起設(shè)立的組合類保險(xiǎn)資產(chǎn)管理產(chǎn)品，可以投資港股通試點(diǎn)股票；三是明確保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)將投資港股通股票的賬面余額納入權(quán)益類資產(chǎn)計(jì)算，并明確了保險(xiǎn)資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)發(fā)起組合類保險(xiǎn)資產(chǎn)管理產(chǎn)品投資滬港通股票時(shí)，在賬戶開立、投資交易、清算核算等環(huán)節(jié)的要求。“此次允許保險(xiǎn)資金參與滬港通試點(diǎn)，進(jìn)一步增加了保險(xiǎn)資金參與香港股票市場的投資方式。”保監(jiān)會(huì)方面指出，一是有利于保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)更為靈活地選擇投資標(biāo)的，緩解資產(chǎn)配置壓力，二是有利于保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)借助境內(nèi)和境外兩個(gè)市場，優(yōu)化資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)，防范和化解投資風(fēng)險(xiǎn)；三是有利于保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)提升投資收益，服務(wù)保險(xiǎn)主業(yè)發(fā)展。
不會(huì)引起保險(xiǎn)資金的大量轉(zhuǎn)移
由于低利率環(huán)境下資產(chǎn)收益率下降，在全球范圍內(nèi)尋找優(yōu)質(zhì)投資標(biāo)的已成為險(xiǎn)企的重要需求。招商證券研報(bào)分析認(rèn)為，根據(jù)保監(jiān)會(huì)的規(guī)定，保險(xiǎn)公司境外投資余額合計(jì)不高于本公司上季末總資產(chǎn)的15%，但是此前由于受到QDII額度管制等客觀因素約束，目前的配置比例不到3%。按照海外配置占總資產(chǎn)的5%和10%分別假設(shè)測算，并假設(shè)港股投資占40%，對(duì)應(yīng)將有分別400億美元和800億美元投資于港股，長期來看配置空間很大。
而償二代下的風(fēng)險(xiǎn)資本規(guī)定對(duì)港股賦予了較低風(fēng)險(xiǎn)因子 (最低的滬深主板股RF0為0.31，香港作為發(fā)達(dá)市場，股票RF0為0.3)，如果不考慮匯率風(fēng)險(xiǎn)的話，購買港股的資本占用較A股還要少一些，能夠進(jìn)一步提高港股配置積極性。
不過，華泰證券分析師在研報(bào)中指出，保險(xiǎn)資金參與港股進(jìn)行境外投資并非新設(shè)，此次參與港股通試點(diǎn)只是創(chuàng)新化了投資方式，便捷化了投資途徑，不會(huì)引起保險(xiǎn)資金的大量轉(zhuǎn)移。“目前大型險(xiǎn)企皆已設(shè)立香港資產(chǎn)管理公司負(fù)責(zé)海外投資業(yè)務(wù)，早已進(jìn)行海外布局。此次參與滬港通試點(diǎn)將使險(xiǎn)企在開戶、傭金、匯兌上更加便利，與國內(nèi)券商、基金的合作將更為緊密,是投資方式的多元化，對(duì)A股市場的資金影響有限。”
總體來看，“上市險(xiǎn)企投資均較為穩(wěn)健，但考慮到港股優(yōu)勢和償二代規(guī)則，或會(huì)通過滬港通逐漸加大對(duì)港股投資，配置比例的提高節(jié)奏應(yīng)不會(huì)很快，短期對(duì)公司投資收益影響有限，但是長期利好險(xiǎn)企投資手段的施展。”招商證券研報(bào)指出。
上述華泰證券分析師則認(rèn)為，此次調(diào)整也是保監(jiān)會(huì)“放開前端”的又一舉措，對(duì)投資能力強(qiáng)的大型險(xiǎn)企是利好。今年上半年四大險(xiǎn)企負(fù)債端轉(zhuǎn)型成效顯著，個(gè)險(xiǎn)渠道加強(qiáng)、期限結(jié)構(gòu)優(yōu)化，新業(yè)務(wù)價(jià)值創(chuàng)新高。同時(shí)投資端在穩(wěn)健中尋求突破，可通過參與滬股通試點(diǎn)進(jìn)一步提振投資收益。
