險資加大非固收業(yè)務(wù)破局“資產(chǎn)荒”
- 發(fā)布時間 2016.12.05
- 來源 長江商報
固收類投資收益率下滑，險企加大股權(quán)等權(quán)益類資產(chǎn)投資和第三方財富管理創(chuàng)新
□記者 但慧芳
年底險企密集的“舉牌潮”，讓險資資金運(yùn)用方向成為市場關(guān)注焦點(diǎn)。
近日，保監(jiān)會副主席陳文輝在中國保險資產(chǎn)管理業(yè)協(xié)會第二屆會員大會上表示，保險資金運(yùn)用應(yīng)以固定收益類或類固定收益類業(yè)務(wù)為主，股權(quán)、股票、基金等非固定收益業(yè)務(wù)為輔；股權(quán)投資應(yīng)以財務(wù)投資為主，以戰(zhàn)略投資為輔。
不過，固收類投資整體收益率下滑帶來的持續(xù)“資產(chǎn)荒”，卻正讓險資面臨投資困境。“目前大中型或國有老牌險企的做法是，依然主要以優(yōu)質(zhì)固定收益類資產(chǎn)為主，在股權(quán)類投資限額的情況下，對股權(quán)、基金和第三方財富管理等業(yè)務(wù)的發(fā)展力度略有加大。”12月3日，一位大型保險資管公司股權(quán)投資人士接受長江商報記者采訪時說。
多位資管人士和投行人士近日對長江商報記者表示，股權(quán)包括A股股權(quán)等權(quán)益類投資風(fēng)險，明顯高于固定收益類或類固定收益類業(yè)務(wù)，險資在向非固定收益類業(yè)務(wù)傾斜時要做好比重設(shè)置，建立好風(fēng)控體系。
“舉牌潮”折射險資投資新路徑
11月30日晚間，格力電器發(fā)布對深交所監(jiān)管關(guān)注函的回復(fù)公告稱，前海人壽在11月17日至28日期間大量購入格力電器股票，持股比例由三季度末的0.99%上升至4.13%，由第六大股東躍升第三大股東。
在12月2日收到深交所關(guān)注函問詢增持格力電器相關(guān)事宜后，前海人壽12月3日回復(fù)稱，公司認(rèn)可并看好格力電器未來發(fā)展前景及投資價值，希望通過投資格力電器股份獲取投資收益，實(shí)現(xiàn)保險資金的保值增值。
今年以來，險資舉牌活動頻繁。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，僅11月以來，就有9家公司先后被舉牌，包括前海人壽舉牌南玻A，安邦系兩度舉牌中國建筑，陽光保險則舉牌吉林敖東等。截至11月底，今年以來共有55家公司被舉牌，涉及資金達(dá)到890億元。
長江商報梳理發(fā)現(xiàn)，2015年險資舉牌動作共計61次，其中發(fā)生在上半年的只有6次，22次發(fā)生在11月以后的最后兩個月。
截至三季報，前海人壽持有上市公司股票超過40只，“安邦系”則合計持有21只股票。
“新興、中小型保險公司采取舉牌A股方式做權(quán)益類投資，大中型或國有險企則不會這樣操作。監(jiān)管部門對險企舉牌一直盯得較嚴(yán)。”有險企資管人士對長江商報記者透露。
固收類投資收益率下滑迫使險資尋找出路
國金證券研報表示，在貨幣未收緊的大背景下，“資產(chǎn)配置荒”現(xiàn)象必然存在。今年1至9月保費(fèi)收益累計增速38%，保費(fèi)收入的持續(xù)高增長使得保險機(jī)構(gòu)一直在尋求相關(guān)資產(chǎn)配置。
以10年期國債收益率為例，根據(jù)Wind統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，在2014年1月其平均收益率還在4.5%以上，到2015年1月，則跌破3.5%，此后又略有回升，至2016年1月開始，10年期國債收益率出現(xiàn)難以突破3%的局面，進(jìn)入“2”時代。
興業(yè)證券固定收益研究報告認(rèn)為，在一級市場，債券發(fā)行總量回升，但年內(nèi)后續(xù)新債供給或面臨下降的趨勢。
“總體利率下行是目前最大的影響，優(yōu)質(zhì)固定收益類資產(chǎn)很多，但利率很低，這與險資的需求難以匹配。”上述資管人士對長江商報記者分析。
事實(shí)上，保監(jiān)會近期發(fā)布的險資統(tǒng)計情況顯示，截至10月底，保險資金運(yùn)用余額12.9萬億元，其中，銀行存款2.32萬億元，占比18.00%；債券4.35萬億元，占比33.66%；股票和證券投資基金1.86萬億元，占比14.42%；其他投資4.38萬億元，占比33.93%。銀行存款和債券這類固定收益類投資占比高達(dá)51.66%，仍為險資資金運(yùn)用的主要構(gòu)成。不過，同比去年，固收類投資比重現(xiàn)微幅下調(diào)。
多位證券分析師認(rèn)為，險資配置的另類投資的存量規(guī)模從8月到9月首次出現(xiàn)環(huán)比下降，說明在大量非標(biāo)資產(chǎn)到期情況下，險資尋找并投資于較高收益率資產(chǎn)的難度加大，保險公司新增資金配置壓力顯現(xiàn)。同時，部分非標(biāo)資產(chǎn)收益率持續(xù)下行，也印證了險資配置難度加大。
險企創(chuàng)新第三方財富管理等業(yè)務(wù)抗壓
且不談A股等股權(quán)市場的投資可能帶來的投資風(fēng)險，監(jiān)管的加嚴(yán)或讓“舉牌”A股這一投資出路被縮緊。
12月3日，證監(jiān)會主席劉士余在中國證券投資基金業(yè)協(xié)會第二屆會員代表大會上表示“用來路不正的錢，從門口的野蠻人變成了行業(yè)的強(qiáng)盜，這是不可以的”。他稱，證監(jiān)會將進(jìn)一步完善《證券投資基金法》配套規(guī)則。會同市場各方面、政府有關(guān)部門共同推動《私募投資基金管理暫行條例》盡快出臺，夯實(shí)私募基金監(jiān)管法律基礎(chǔ)，構(gòu)建適應(yīng)股權(quán)投資、創(chuàng)業(yè)投資基金規(guī)律的規(guī)范和制度體系。
“舉牌行為本身是較為‘激進(jìn)’的做法，一些體量小或者大量發(fā)行短期產(chǎn)品的險企會采用。”上述一位大型保險資管公司股權(quán)投資人士告訴長江商報記者，大中型或國有險企更青睞于在原有的固定收益類資產(chǎn)配置為主的基礎(chǔ)上，對委外業(yè)務(wù)以及第三方財富管理業(yè)務(wù)等進(jìn)行創(chuàng)新。
有資管人士稱，股權(quán)、基金和第三方財富管理業(yè)務(wù)是目前大中型險資著力的新方向。“此前幾乎沒有或者很少做第三方理財業(yè)務(wù)，但其實(shí)保險有著天然的積累高凈值客戶的優(yōu)勢，另一方面，中國高凈值客戶的數(shù)量正在快速增長，而且這類業(yè)務(wù)的客戶對風(fēng)險承受能力比險資傳統(tǒng)業(yè)務(wù)要高。”
