管控保險(xiǎn)資金源頭 抑制保險(xiǎn)資金舉牌沖動(dòng)
- 發(fā)布時(shí)間 2016.12.15
- 來(lái)源
其一，在經(jīng)濟(jì)增速下行和利率下降周期中，可供險(xiǎn)資投資的標(biāo)的選項(xiàng)不多，在投資端限制逐步寬松的背景下，保險(xiǎn)資金核心盈利能力從負(fù)債端逐步過(guò)渡到投資端，以緩解業(yè)績(jī)壓力。尤其是萬(wàn)能險(xiǎn)結(jié)算利率普遍達(dá)到5%以上，負(fù)債端成本較高，投資端壓力上升，這也增加了投資端的盈利沖動(dòng)。
在遍尋投資目標(biāo)之后，國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)上優(yōu)質(zhì)的上市公司顯然很有吸引力，給資產(chǎn)荒背景下的保險(xiǎn)資金提供了恰當(dāng)?shù)墓蓹?quán)投資標(biāo)的。尤其是對(duì)地產(chǎn)、銀行等上市公司的股權(quán)投資，可以提升其與保險(xiǎn)業(yè)務(wù)協(xié)同性，促進(jìn)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)發(fā)展。
其二，從會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的角度看，保險(xiǎn)公司持有上市公司股份比例超過(guò)20%后，將計(jì)入長(zhǎng)期股權(quán)投資，采用權(quán)益法計(jì)賬，可避免二級(jí)市場(chǎng)波動(dòng)對(duì)于公司資產(chǎn)和損益的影響，同時(shí)，上市公司凈利潤(rùn)和分紅可以計(jì)入公司當(dāng)期投資收益，況且險(xiǎn)資投資標(biāo)的還都是一些高股息率股，可以提升保險(xiǎn)公司投資收益率。
如果險(xiǎn)資的舉牌行為僅止步于此，本也無(wú)可厚非，但是當(dāng)這種投資端的盈利沖動(dòng)逐漸膨脹，最終演變成控制權(quán)的爭(zhēng)奪，并以金融創(chuàng)新的名義在負(fù)債端嵌套進(jìn)層層杠桿，以確保足夠的資金支撐其投資端的沖動(dòng)，也意味著這一行為所帶領(lǐng)的保險(xiǎn)資金已經(jīng)偏離保險(xiǎn)和保障的性質(zhì)，一步步靠近風(fēng)險(xiǎn)的漩渦，并可能因?yàn)楦軛U的疊加將風(fēng)險(xiǎn)層層傳遞和放大，波及投保人、投資者，乃至上市公司，試想，如果這種風(fēng)潮被廣為效仿，其危害則是整個(gè)實(shí)體經(jīng)濟(jì)。
因此，這次對(duì)保險(xiǎn)資金舉牌行為的處理是維護(hù)資本市場(chǎng)穩(wěn)定、維護(hù)經(jīng)濟(jì)全局穩(wěn)定的果斷之舉。筆者以為，問(wèn)題的關(guān)鍵在于保險(xiǎn)公司舉牌資金的來(lái)源和性質(zhì)，如果資金來(lái)源合規(guī)，不涉及資金杠桿和“短錢長(zhǎng)配”，沒(méi)有資金鏈風(fēng)險(xiǎn)，資本市場(chǎng)應(yīng)該是歡迎理性舉牌行為的。畢竟，保險(xiǎn)資金在資本市場(chǎng)仍然是理性機(jī)構(gòu)投資者的形象，險(xiǎn)資重倉(cāng)股的選擇也充分體現(xiàn)著價(jià)值投資理念，險(xiǎn)資的舉牌行為相當(dāng)程度上可以活躍市場(chǎng)帶動(dòng)人氣，總體上，對(duì)市場(chǎng)投資者可以起到正面引領(lǐng)作用。
